家电行业板块强势依旧,涨幅居前:上周中信家电指数上涨2.99%,同期沪深300指数上涨1.85%,家电板块强势依旧,涨幅居前。年初至今家电板块上涨47.93%,同期沪深300指数上涨22.49%,跑赢沪深300指数25.44个百分点。家电板块全年表现强势,在各板块中涨幅位居第二。估值方面,家电行业目前PE约为22.5,处于中上水平,相对沪深300指数估值溢价为58%,处于中位水平。我们认为家电板块目前估值适中,预期明年业绩增长稳健,在板块回调整理后仍有机会。
百亿洗碗机市场,企业差异化谋:据中怡康数据显示,2017年1-11月洗碗机市场零售量、额分别达到90.2七台和39.5亿元,同比增长131.3%和119.5%。预计2018年洗碗机全年零售额达到89亿元,同比增长88%;零售量将达到208七台,同比增长90%。目前,洗碗机市场出现三大主流竞争派别,一派是以西门子为代表的外资品牌派;另一派是以方太为代表的产品创新派;此外,还有以美的为代表的规模营销派。相关厂商若要占据有利地位,除了不断提高技术门槛外,还应加大体验式营销的力度,以加速产品普及,做大市场蛋糕,实现差异化。
健康生活意识增强,清洁电器潜力巨大:据中怡康调查数据显示,中国的吸尘器普及率仅为11%。欧美日韩等发达国家在上世纪九十年代,吸尘器市场的家庭普及率就已接近100%,成为家庭必不可少的小家电之一。随着国民对和健康生活意识的逐渐增强,以及迅速崛起的中产阶级消费需求升级,中国清洁电器市场未来的发展潜力巨大。今年6月,美的清洁电器亊业部正式成立,亮相2个月后就推出了两款革新行业的智能清洁家电产品。美的清洁电器亊业部自主研发的吸尘器目前已拥有1500余项专利,在技术和研发方面已经有了快人一步的实力。
近期观点:我们认为白电行业中空调品类18年增速大概率回落,在17年估值提升过后未来整体估值提升空间有限,板块的分化仍将持续。家电指数来看明年可能呈现前高后低的格局,上半年有望在估值提升和业绩增长的驱动下继续上升态势,下半年可能受到对来年低预期的影响而回落。我们投资者关注稳健增长的白电、周期改善的黑电以及成长较快的LED照明,具体标的可关注格力电器、美的集团、海信电器、TCL集团、欧明、三雄极光等。
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