回顾自2005国八条以来的地产收紧政策,在颁布之后一周,家电板块取得绝对收益的概率为50%,相对收益的概率为37.5%;而在
细分领域,无论绝对收益或是相对收益视角,“最拖后腿”的反而是冰箱和小家电板块,这一似乎有悖常识….
白电具有相对收益;强势个股有绝对收益。08年以来,三轮地产下行周期中,家电整体取得相对收益的概率33%（08年跑赢市场, 2012年和13.12-15.2弱于市场但跑平或优于沪深300）白电的胜率则是66%。
08年A股泥沙俱下;2012年市占率提升盈利强劲的格力电器涨幅60%;2015年“客厅经济”概念背景下的海信电器一度惊人逆袭;以老板电器为代表的厨电的估值跟随地产周期波动较大。从预期的角度,在地产销售同比下行之前的三个月,家电取得相对收益的概率66%。
1,2007-2011黄金岁月：白电此四年间的内销量平均复合增速分别为空调+17.4%冰箱+24.2%洗衣机+14.2%。除去保有量基数较低这一有利因素之外,与家电政策的实施也有一定关系（家电下乡+以旧换新+节能惠民）。四年间,曾有2008年的地产景气下行,但年终收官,白电中仅空调内销-7.2%。
2,2012-2016跌宕起伏：2012年,受2011洪涝灾害和Q4起地产下行且家电政策退出的影响,白电内销量同步于地产下行（小家电亦未能幸免）。2014-2016年,被政策透支需求的冰箱销量连续三年下滑。2014年洗衣机内销-0.2%,此后重拾升势。2015.6-2016.6,空调内销断崖式下滑(2014地产下行+空调去库存周期,月度最大跌幅超过40%),后又于2016.7月起展开强劲反弹至今。
本文由 790游戏（www.790.kim）整理发布