新电改稳步起航。2015年3月15日,《关于进一步深化电力体制的若干意见》出台,拉开了电改序幕。此后,《关于改善电力运行调节促进清洁能源多发满发的指导意见》等4个配套文件陆续下发;2015年11月30日,《关于推进输配电价的实施意见》等6个配套文件下发;2015年12月1日,《电力市场运营基本规则(征求意见稿)》等3个征求意见稿下发。
电改红利高达千亿。假设全国输配电价平均下降0.01元/kwh、终端销售电价平均再下降0.01元/kwh,则全社会节约电费千亿元。此外,2014年两电网公司净利润733亿元,增量配电市场、售电市场放开后将有百亿利润由两电网公司转移至社会资本。考虑到售电市场放开后,企业对能效管理、节能等衍生服务需求增加,预计电改还将拉动千亿的衍生服务市场需求。
配售电企业最为受益。电改前,电网是单一的电能买方和卖方,2014年两电网输配电利润电改后,输配电利润仍归两大电网公司所有,售电利润则由电网公司转移至的配售电公司,我们预计利润规模将达数百亿元。
国内企业积极布局配售电业务。根据前瞻产业研究院售电公司分析报告的不完全统计,电改文件公布后半年内,全国新成立售电公司五十余家。据美国电改经验,售电公司除购售电业务外,亦会提供能源管理、清洁能源等多方面服务,以提升企业竞争力。目前,已有一些节能服务企业、智能表及系统企业、电力设备二次设备企业等公司,利用自身的技术优势,在申请售电牌照的同时,积极发展需求侧增值服务。
重点推荐公司。关注四类公司:(1)已有业务布局的智能表系统供应商,如积成电子、安科瑞、中恒电气、新联电子等;(2)节能服务供应商,如置信电气、智光电气、积成电子等;(3)有能力的潜在进入者,主要是电力二次设备公司,如国电南瑞、许继电气、四方股份等;(4)成立售电公司的发电企业,如福能股份、桂东电力、内蒙华电、粤电力A、申能股份、深圳能源、华能国际等。
不确定性分析。电改速度低于预期的风险,市场竞争激励盈利低于预期的风险。
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