梦见和死去的亲人说话。(1)我国期房销售占比长期在 75%以上，综合对期房交付周期、期房销售与竣工面积两方面的分析，我们预计 2018-2020 年商品房住宅实际交付面积增速分别为 -5.6%、15.6%、11.1%。( 2)预计 2019 年我国消费市场仍然面临下行压力，但三四线城市仍有较大消费力；预计个税调整将拉动家电消费 2个百分点，利好整体消费。 (3)2018 下半年家电主要原材料指数增速持续下滑，年底增速为负， 预计 2019 年原材料价格增速将继续下行，有利于
● 预计空调进入调整期，洗衣机增速仍将下滑，冰箱处于低增速。(1)2018 年 8-11 月空调内销量增速持续低于线下零售量增速，行业出现去库存。我们预计 2018-2020 年空调行业内销量增速分别为 3.4%、-9.3%、5.6%。( 2)我国冰洗普及基本完成，目前主要需求来自替换，我们预计 2019 年洗衣机增速继续放缓， 冰箱处于低增速。
● 预计烟机行业增速好于市场预期，集成灶仍保持高增长。(1)受益于我们预计 2019 年商品房住宅交付小高峰，烟机增速有望好于市场预期。我们预计 2018-2020 年广义烟机内销量增速分别为-6.5%、2.7%、4.9%，由于集成灶的快速增长，狭义烟机增速分别为-8.4%、1.6%和 3.8%，集成灶增速分别为 28.9%、 16.9%、17.7%。( 2)传统厨电领域，我们推荐三四线网点布局有优势、高端化红利依然存在的华帝股份；集成灶领域，我们推荐龙头浙江美大。
● 小家电产品结构升级显著。(1)生活小家电：在破壁机快速发展的拉动作用下，搅拌机市场仍保持量价齐升。2017 年搅拌机在食品料理机行业零售量占比达 60%，我们预计 2018-2020 年其零售额增速分别为 53%、24%、18%。IH 电饭煲推动电饭煲产品结构升级，带动均价稳定提升。我们推荐九阳股份。公司完成渠道变革并持续推动品牌转型，市占率将会进一步提升。(2)小家电： 2017 年扫地机器人零售量和零售额增速分别为 32%和 30%，在广义吸尘器品类的零售量占比不断提升，我们预计 2018-2020 年扫地机器人零售量增速分别为 40%、34%、34%。我们推荐科沃斯。公司在国内市场保持龙头地位，并积极开拓海外市场，收入有望持续高速增长。
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